就在不久前，一位投资大佬在朋友圈中曾调侃：9个VIE架构公司，3家正准备拆掉，2家根本不考虑美国，无论如何也得回国内。无论是IPO，还是被并购，基本都在回归的路上。

YeahMobiCEO邹小武：美国市场并不能完全看懂我们的价值和逻辑，在那里，YeahMobi顶多能有20倍的估值，而到了新三板，估值的底线就是20倍。新三板潜力巨大，希望能够尽快进入这一市场。

面对火爆的国内市场，越来越多曾计划海外上市的公司决定卸下复杂的VIE架构，以前所未有的勇气投怀包括新三板在内的A股资本市场。

继中搜网络、激动网、百合网之后，国内老牌网络论坛天涯社区近日亦明确要挂牌新三板。此外，上证报记者独家获悉，全球最大移动效果营销服务商YeahMobi也有意在新三板完成资本市场首秀。

对于汹涌的回归浪潮，太平洋证券副总裁程晓明对记者表示，新三板的价值正在逐步展现，未来将有更多的公司选择新三板。

趋势：互联网公司扎堆回归

近日，天涯社区拟挂牌新三板的消息在圈内疯传，在众看客为“传统BBS模式”落寞唏嘘之时，一股回归新三板之潮流已初现端倪。

公开转让说明书显示，天涯社区一度谋求境外上市，在此期间，谷歌[微博]甚至作为投资者对天涯社区进行了入股。可惜由于种种缘由，公司最终无缘海外市场，而原本为海外上市准备的VIE架构又成了公司登陆创业板的掣肘，几经耽搁，错过了移动互联机遇的天涯社区把融资重心放在了日渐火热的新三板。

“尽管天涯社区已经没有昔日的光环，但是，对于重视互联网概念的新三板来说，天涯社区仍不失为良好的标的。”在业内人士看来，天涯社区仍有着庞大的活跃用户，可挖掘的潜力不可低估。

除了昔日王者，一些新兴互联网公司也对新三板有着浓厚的兴趣。记者了解到，全球第一大移动效果营销服务商YeahMobi已在拆除红筹架构，全力冲刺新三板。

YeahMobiCEO邹小武对上证报表示，公司原本是希望到美国上市，当地的券商都已经找好，上市架构也搭建完毕，但后来综合考虑，还是决定留在国内市场。

“YeahMobi是一家为国内企业提供出海机会的公司，打造移动端营销闭环生态链，为广告主提供用户获取及流量变现的一站式解决方案。我们认为新三板潜力巨大，希望能够尽快进入这一市场。”谈及新三板机遇，邹小武显得信心满满。

或许是出于同样的原因，颇具话题性的锤子科技也将舍弃海外上市方案。据知名投资人透露，老罗领衔的锤子科技拟登陆新三板。

事实上，愈加活跃的多层次资本市场正在改变着部分高科技公司的资本谋划。就在不久前，一位投资大佬在朋友圈中就曾调侃，“9个VIE架构公司，3家正准备拆掉，2家根本不考虑美国，无论如何也得回国内。无论是IPO，还是被并购，基本都在回归的路上。”

在更为成熟的A股市场，从海外市场私有化的中概股同样在攻城略地。据悉，从美股撤离的分众传媒[微博]已经初定借壳A股市场某停牌公司，而此前被盛大剥离的盛大游戏[微博]也明确借壳中银绒业(4.64,0.00,0.00%)。

好处：低门槛+高估值

互联网公司回归热潮的背后，是国内资本市场对互联网概念的热烈追捧。作为首个拆除VIE架构回归A股的互联网公司，暴风科技(148.270,0.00,0.00%)已经录得29个涨停，股价也从上市时的9.43元每股，涨至最新的148.27元每股，市场对互联网概念股的狂热程度可见一斑。

“A股对互联网概念股的热捧仅是资本市场潮涌一角，在‘互联网+’风口上，类似暴风科技的互联网公司将在市场上获得更高的估值，其中，一向重视互联网产业发展的新三板也受到更多企业的青睐。”上述业内人士表示。

对于这一点，邹小武有着自己的见解。“美国市场并不能完全看懂我们的价值和逻辑，在那里，YeahMobi顶多能有20倍的估值，而到了新三板，估值的底线就是20倍。”

情况的确如此。在中国“互联网+”的战略之下，内地互联网企业的表现让很多在境外上市的企业感到了落差。

同样是互联网视频公司，创业板的乐视网(125.790,0.00,0.00%)目前总市值接近800亿元，在美国上市的行业龙头优酷土豆的市值仅为200亿元人民币，两者差距4倍。游戏公司也是如此，创业板上市的昆仑万维(155.910,0.00,0.00%)总市值接近300亿元，超过了在美国上市的盛大游戏、完美世界等几家游戏公司总和。而据交易人士介绍，目前新三板的估值并不比A股低，不少互联网公司的估值甚至远超A股。

除了估值优势外，新三板在进入门槛上也有利于互联网企业融资。按照目前主板和创业板的规定，新三板公司没有利润限制门槛，申报流程短，融资方式灵活。在目前注册制尚未落地，主板创业板上市需要排队等候的情况下，新三板可以较为迅速解决公司融资问题，并且也可以作为今后转板的通道。

在邹小武看来，新三板本身就有着强大的吸引力。“我们上新三板并不是以转板为最终目的，随着多层次市场的逐步成熟，新三板就可以对公司给出合理的估值水平，提供充足的资金支持。”

有业内人士感叹，国内资本市场的转型，尤其是新三板市场的蓬勃发展，让不少互联网公司看到了国内上市的新机遇。VIE架构不再是互联网公司上市的“华山一条路”。拆除VIE转投国内资本市场已经成为新潮流。

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